Európske veľkoobchodné trhy s plynom a elektrinou boli počas apríla volatilnejšie v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom, a to hlavne na spotovom trhu. Znížená výroba elektriny z vody a vetra zvýšila závislosť energie od plynu a uhoľných elektrární, čím sa vyvíjal tlak na už aj tak nízke úrovne skladovania plynu. So skončením zimnej vykurovacej sezóny je kľúčovou otázkou veľkosť a časová štruktúra dopytu po plyne v súvislosti s napĺňaním zásobníkov na ďalšiu zimu. 

Vývoj cien elektriny

Trh s elektrinou výrazne ovplyvňujú obavy,  že obchodná vojna vedená USA bude mať vplyv na hospodársky rast. Colná politika Donalda Trumpa narúša obchodné toky a môže spomaliť ekonomickú aktivitu. Tento vplyv sa prejavuje hlavne na vývoji cien dlhodobejších produktov, ktorých pohyby sa vo zvýšenej miere zhodovali s prudkým vývojom na globálnych akciových trhoch.

Druhý štvrťrok je obdobím najnižších trhových cien

S príchodom apríla vstúpil trh do kvartálu, v ktorom by ceny mali štatisticky vykazovať najnižšie úrovne spotových dodávok v rámci celého roka.Koniec zimy, príchod teplého, ale stále nie horúceho počasia a silná výroba z OZE sú toho hlavnými predpokladmi.Ceny síce pozvoľne klesajú, ale spotový trh bol v apríli pomerne volatilný.Výrazne podpriemerné zrážky počas zimných mesiacov vo väčšine európskych krajín nepriniesli očakávaný objem vody z topenia snehu, čo spôsobilo, že pokles cenového priemeru nebol až taký veľký.Výkyvy teplôt a výroby z ostatných OZE výrazne menia pomer dopytu a výroby elektriny, čo spôsobuje zvýšenú volatilitucien na spotovom trhu.

Blackout a možné príčiny

Vplyv obnoviteľných zdrojov sa dostal na pretras koncom mesiaca, kedy juh Európy zasiahol masívny blackout.Postihnuté bolo celé pevninské Španielsko a výpadky prúdu boli zaznamenané aj v Portugalsku a v oblastiach vo Francúzsku susediacich so Španielskom.

Výpadok prúdu podľa prvých správ spôsobil vzácny meteorologický jav – extrémne teploty v španielskom vnútrozemí. Podľa prvých vyjadrení došlo kvôli extrémnym teplotným rozdielom vo vnútrozemí Španielska k anomálnym osciláciám vo veľmi vysokonapäťových vedeniach (400 kV), čo je fenomén známy ako indukované atmosférické vibrácie. Tieto oscilácie spôsobili poruchy synchronizácie medzi elektrickými systémami, čo viedlo k postupným výpadkom v rámci prepojenej európskej siete.

Neskôr však bola táto správa dementovaná a príčina tak zatiaľ zostáva neznáma. Nevylučuje sa aj možnosť kybernetického útoku.

Európska sieť prevádzkovateľov prenosových sústav pre elektrinu (ENTSO-E) navrhla, aby Nemecko zvážilo rozdelenie svojho jednotného trhu s elektrinou do regionálnych cenových zón, aby lepšie odrážali miestne náklady a zmiernili preťaženie siete.

Vývoj cien plynu

Európsky trh s plynom sledoval a do značnej aj miery nadhodnocoval vplyv amerických ciel na čínsku a globálnu ekonomiku.Ceny boli ako na hojdačke a vždy reagovali na ohlásené clá a ich následné zníženie, prípadne odklad alebo zmiernenie. Je možné, že trhoví hráči sa pri takejto živelnej politike stanú časom na vyhlásenia americkej administratívy rezistentní a ceny nebudú reagovať tak výrazne. Aktuálne je predpoklad, že americké clá voči Číne zostanú na úrovni „embarga“, aj keď sa podstatne znížia zo súčasných úrovní a stále budú predstavovať určitý negatívny vplyv obchodnej vojny na čínske HDP. Dovoz LNG do Európy dosiahol rekordné úrovne a globálny dovoz LNG do Číny bol na výrazne nízkych úrovniach, a to aj v čase, keď trhy sledovali mierové rokovania o rusko-ukrajinskej vojne.

Zníženie nemeckého národného cieľa pre úroveň skladovania plynu

Na konci apríla prijal nemecký vládny kabinet vyhlášku o znížení národného cieľa pre úroveň skladovania plynu v podzemných zásobníkoch pre začiatok novembra na 70 %  z doterajších 90 %. Vyhláška zároveň ukladá požiadavku na 80 % úroveň naplnenia pre skladovanie v tzv. kavernových zásobníkoch a 45 % cieľ pre porézne úložiská, s výnimkou štyroch zariadení v južnom Nemecku, ktoré budú dodržiavať 80 % povinnosť naplnenosti s cieľom zachovať „bezpečnosť dodávok v Rakúsku a vo Švajčiarsku“.

Zastavenie dovozu ruského plynu od roku 2027

Európska komisia následne oznámila, že EÚ zastaví dovoz ruského plynu do konca roka 2027 a zastavením ropy a postupným ukončením dodávok ruskej jadrovej energie zabezpečí úplnú energetickú nezávislosť EÚ od Ruska. Komisia spresnila, že zároveň zabezpečí stabilné dodávky energie a stabilné ceny v celej Únii. V počiatočnej fáze EK zavedie zákaz všetkého dovozu ruského  plynu a LNG v rámci nových zmlúv a existujúcich spotových zmlúv. „To zabezpečí, že už do konca tohto roka EÚ zníži zostávajúce dodávky ruského plynu o cca jednu tretinu. V júni budú oznámené opatrenia zamerané na zvýšenie transparentnosti energetických trhov zabezpečením sledovateľnosti ruského plynu,“ uviedla EK.Členské štáty EÚ sú povinné predložiť svoje povinné plány na postupné ukončenie dovozu ruskej energie do konca tohto roka.

Vývoj cien emisných povoleniek

Ceny emisií sa vyvíjali v súlade s európskym a globálnym ekonomickým sentimentom, ktoré ich poháňali viac než fundamentálne ukazovatele.

Počas apríla zaznamenávali postupný pokles, a to hlavne z dôvodu eskalovanej obchodnej vojny USA, ktorá by mohla vážne narušiť dodávateľské reťazce a značne poškodiť európsku ekonomiku hlavne v emisne náročnom industriálnom sektore.  V závere apríla sa však ceny odrazili výrazne nahor po tom, čo trh vyhodnotil ako relevantné náznaky, že USA možno zmiernili svoj prístup k clám, keď Čína aj USA vydávali zmierlivejšie tóny, čo pomohlo vytvoriť pozitívnejší pocit v globálnej ekonomike.

V rámci dopytu je možné badať štrukturálny posun od výrobcov elektriny smerom k ťažkému priemyslu, ktorý ale nedokáže v silnej globálnej konkurencii tak rýchlo investovať do nízkoemisnej výroby z dôvodu vyšších marginálnych nákladov. To podporuje ceny aj napriek oslabujúcej korelácii s cenami plynu a udržiava ceny elektriny aj napriek zvyšujúcemu sa podielu OZE. Finanční investori budujú dlhé pozície v očakávaní tohto výhľadu a tým podporujú ceny.

Emisie sa obchodovali v rozmedzí 64 – 78 EUR/t.

Ropa a svetová ekonomika

Ceny ropy, ktoré dosiahli začiatkom marca úroveň šesťmesačných miním, pokračovali aj do apríla v ďalšom poklese. Cenový otras spôsobili hlavne oznámenia o obchodných clách. Ceny referenčnej ropy klesli na najnižšiu úroveň za štyri roky v dôsledku prudkého eskalovania obchodného napätia a vyhliadky na vyššie dodávky z niektorých krajín OPEC+. Futures kontrakty na ropu Brent klesli o viac ako 15 USD/barel pod 60 USD/barel, no následne sa po odložení zavedenia niektorých ciel zotavili na približne 65 USD/barel.

Zatiaľ čo dovoz ropy, plynu a rafinovaných produktov bol oslobodený od ciel oznámených Spojenými štátmi, obavy, že tieto opatrenia by mohli podnietiť infláciu, spomaliť hospodársky rast a zintenzívniť obchodné spory, zaťažili ceny ropy. Vzhľadom na to, že rokovania a protiopatrenia stále prebiehajú, situácia je nestála a pretrvávajú značné riziká. Klesajúcu špirálu cien ropy poháňalo aj prekvapujúce rozhodnutie ôsmich členov OPEC+, ktorí sa od novembra 2023 dobrovoľne znižovali, strojnásobiť svoj plánovaný nárast produkcie na máj na 411 barelov denne. Skutočný nárast však môže byť oveľa menší, keďže viaceré krajiny vrátane Kazachstanu, Spojených arabských emirátov a Iraku už produkujú výrazne nad svoje ciele.

Trumpova colná politika a vývoj vo svete

Colná a obchodná politika USA už v prevažnej miere ovplyvňuje výhľad ekonomického vývoja a tým aj predpoklad koncovej spotreby energií. Nekonzistentnosť a rýchlosť prijímania jednotlivých krokov a opatrení zvyšuje riziko vytvárania väčších obchodných pozícií a prispieva k cenovej volatilite.

K azda najvýraznejším príkladom patrí situácia z 9. apríla, kedy Donald Trump s okamžitou platnosťou pozastavil väčšinu predtým ohlásených recipročných ciel na 90 dní. Finančné trhy v reakcii na toto vyhlásenie prudko vzrástli a predchádzajúce akciové trhy sa zmazali za 4 hodiny. Akcie firiem, ktoré boli v ostatných dňoch pod masívnymi výpredajmi, rástli o vyše 20 %. Takýto jednodenný rast bol najsilnejší od finančnej krízy v roku 2008. Situácia dokonca podnietila podozrenia o „manipulácii s trhmi“, pretože už tri dni predtým sa objavila správa o možnom odklade ciel, akcie začali rásť, lenže o 15 minút neskôr Biely dom informáciu označil za hoax. Trh okamžite padol a investori vymazali zisky v priebehu nasledujúcich minút.

Vzhľadom na očakávané náročné obchodné rokovania počas nadchádzajúceho 90-dňového odkladu ciel z prvej polovice apríla čaká trh s energiami cesta posiata viacerými neistotami.

Zdroje: reuters.com, energynews.pro, bloomberg.com, eex.com, montel.com, okte.sk, icis.com, trend.sk, iea.org